随着日本政府和央行不断强化货币宽松政策,日元的中期贬值已成极大概率事件,在此巨变之下,国内与日本结合紧密的相关产业将不可避免地受到波及。

今年4月11日,100日元对人民币6.2647元;而去年10月11日,100日元对人民币8.1170元。半年时间,日元对人民币贬值22.82%。

分析人士认为,在“弱势日元”政策的刺激下,电子制造、汽车、家电等日本传统优势产业将迎来机会。而在我国,目前也有很多产业直接对日出口,或其产品在国际市场上与日本企业是正面交锋的对手。漩涡之下,两者间的纷争将更加扑朔迷离。

日本央行行长黑田东彦上任伊始,推出远超预期的“超大规模量化宽松政策”,致使日元对全球主要货币再次大幅贬值。《每日经济新闻》记者注意到,据央行货币政策司公布的银行间外汇市场人民币汇率中间价数据显示,今年4月11日,100日元对人民币6.2647元;而去年10月11日,100日元对人民币8.1170元。半年时间,日元对人民币贬值22.82%。

在目前的A股上市公司中,有大量公司保持着与日本密切的贸易与技术往来,用日元结汇的相关业务也不在少数,日元汇率的持续走低也将会对公司的业务和业绩构成正面或者负面的影响。

一位券商策略分析师在接受记者采访时表示,海关总署数据显示,日本作为中国第五大贸易伙伴,2012年双边贸易总值为3294.5亿美元。其中,与日系品牌产业链有合作的上市车企将因日元贬值而受益。

汽车经销商普遍受益

汽车:降低进口零部件成本

2月21日连线多家上市汽车经销商企业了解到,由于前些年日元汇率波动较大,国内多家经销商在近年的业务已基本都采用美元结算,但从几家公司的反馈情况来看,行业将或多或少从此次日元贬值中受益。

近日,沪上一位券商汽车行业分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,对车企而言,一些与日系品牌有合作关系、需从日本采购整车与配件的上市公司将直接受益于日元对人民币贬值。

庞大集团是日本斯巴鲁汽车在中国最大的经销商,由于汇率问题,公司在2011年就已经尝到甜头,公司2011年年报显示,因日元汇率回落加之结算外汇变更为美元,最终形成汇兑收益8702万元。

4月11日,一汽轿车2012年业绩快报显示,去年营收233.85亿元,同比降28.38%;净利润为亏损7.56亿元,同比降448.87%。但同时披露的2013年一季报预告却出现逆转,显示公司一季度产品销量同比增7%,营收同比增2.4%,预计盈利3亿元~4亿元。这一数据大出市场意料,因为去年同期公司尚亏损1086万元。预增公告发布当日,公司股价“一”字涨停,4月12日续涨4.51%。

公司董秘车少华向中国证券报记者表示,因为日元汇率波动较大,为了规避风险,公司去年的业务已多采用美元结算,采用日元结算交易仅仅是少部分,日元的走低虽然对公司构成利好,但在汇兑收益上不会给公司的财务状况带来特别显著的变化。

对一季度大举扭亏原因,一汽轿车表示,一季度国内车市需求升温,价格相对平稳;自2012年10月以来,日元持续贬值,降低了公司进口零部件成本;同时,公司深化成本费用管控力度,因此业绩扭亏为盈。

财务数据显示,庞大集团去年前三季度负债金额超过500亿元,车少华表示,公司的负债规模同比虽有所增加,但债务结构方面2012年与2011年已经有较大的变化与调整,日元在其中占比有所降低,这也是为了更好地锁定利率以防止这方面有巨大的波动。

记者注意到,除一汽轿车之外,庞大集团作为日本斯巴鲁汽车在国内最大的经销商,公司曾在2011年年报中对日元汇率波动进行过描述:因2011年日元汇率回落加之结算外汇变更为美元,最终形成汇兑收益8702万元。

他向记者表示,日元走弱给公司带来的最主要的影响还是在斯巴鲁的采购成本上,由于日元中期仍然有可能进一步下调,公司的采购成本有望降低,这将释放公司一部分的经营压力。他透露,公司目前与日本富士重工合资成立的公司“斯巴鲁”正在筹备中,庞大占有40%的股份,正式运营后公司将成为斯巴鲁在中国地区的独家经销商。受政治风波影响,去年庞大集团经营状况遭遇困境,在日系车回暖与日元中期贬值的大背景下,车少华认为公司的经营状况有望面临转机。

由于尚未披露2012年年报,对本次日元贬值影响,记者上周五数次致电庞大集团证券办,但电话无人接听。

国机汽车相关负责人同样向记者表示,公司的业务以德系和美系车为主,日元结算的业务在公司的业务体系中几乎可以忽略。该负责人表示公司在汇率风险方面也较为重视,采取了多种措施来规避。但公司旗下确实有一些三菱和雷克萨斯的4S店需要从日本采购整车与配件,从目前得到的情况来看,这些店面尤其是三菱4S店在今年的采购和运营方面的成本将有所降低。

上述分析师对记者表示,庞大集团之前汇兑损益主要为公司从日本富士重工株式会社采购斯巴鲁整车和零部件时日元汇率变动所致。受困于乘用车市场增速放缓,汽车销售未达预期且新开网点难以贡献利润等影响,庞大集团此前预计2012年亏损6亿元~7.5亿元。与此同时,由于数年快速扩张,公司资金链承压。若日元中期保持低位,公司采购成本有望降低,可缓解部分经营压力。

软件外包市场或承压

今年1月18日,庞大集团公告称,将与日本富士重工合资成立销售公司斯巴鲁汽车,合资公司注册资本为29.5亿日元,其中庞大集团出资11.8亿日元,占比40%。资料显示,随着斯巴鲁汽车开始运营,庞大集团将由斯巴鲁区域总代理商变为全国唯一总代理商的股东。

IDC报告曾经预测,2014年中国离岸软件开发外包整体市场容量将达到75.9亿美元,复合增长率将达到22.4%。在目前A股上市公司中,有多家企业主要针对日本市场开展业务。

海隆软件主要从事对日软件外包业务,2011年公司该项业务占比高达82.7%。对于日元的持续贬值,海隆软件相关负责人向中国证券报记者表示,确实对公司业务构成影响。

同样从事对日软件外包服务的东软集团相关负责人称,汇率问题对公司今年的业绩不会构成多大影响,因为公司目前基本都以美元结算,但如果日元汇率再度走低,公司将考虑进行业务结构微调。

分析人士称,由于人口结构导致的年轻劳动力不足,日本软件业的人才储备在长期仍将面临短缺,且日本国内对此有足够的刚性需求,对日软件外包行业未来仍将面临一个较好的发展环境。

电子制造业冰火两重天

电子制造行业的境遇则是冰火两重天,奥维咨询平板显示事业部副总经理刘闯在接受中国证券报记者采访时表示,由于技术落后,国内面板行业仍有大量生产线设备和零部件需要从日本采购,随着国内面板需求量的增加,这些采购量未来只会增加不会减少,这不以汇率和结算方式的改变而转移,因为国内企业别无选择。但在此轮日元贬值中,对日进口业务占比较多的相关企业获得受益是显而易见的。

据了解,面板龙头企业京东方日元业务体量较大,日元汇率的走势对公司业绩影响亦较为明显,在2011年中期业绩出现亏损时,公司曾表示,由于主要原材料和新产线设备采购以日元结算比例较大,出口产品以美元计算,汇率波动给公司汇兑损益带来较大负面影响。

由于去年四季度面板市场回暖,价格较去年年初上涨近10%,京东方去年实现全年盈利,公司预计去年全年盈利在5000万至1亿元之间。海通证券认为,京东方前几年一直处于大规模投资建设各产线过程中,伴随6代线和8.5代线的达产,公司将陆续迎来产能与业绩释放,随着面板行业的回暖,公司在2013年一季度有望延续目前的高增长。

值得注意是,最新数据显示,京东方目前持有巨额日元债务,近期日元的贬值将使得公司债务规模缩小。在公司2011年年报中,公司曾对外汇风险作出敏感性分析,公告表示,日元汇率变动使人民币升值5%将导致股东权益和净利润增加3.89亿元人民币。

电感行业龙头顺络电子与日本的村田、TDK是直接竞争对手。顺络电子相关负责人向中国证券报记者表示,日元的走低确实已经影响到公司产品的报价,具体的内容会在年报中有所体现。

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